按投资策略讲清：基金经理如何用新加坡 VCC 发行和运营基金

vccsg.com 是写给基金经理与创业 GP 的新加坡可变资本公司（VCC）发行与运营手册，主站为英文，本页是中文摘要。它按基金经理的发行周期组织内容：策略、结构、牌照与发售路径、服务商、首次交割、估值与 NAV、报告日历，以及从开曼迁入。

VCC 对基金经理意味着什么

VCC 是依《可变资本公司法》2018 在会计与企业管制局（ACRA）注册的公司型基金载体，只能用作集合投资计划（CIS），不能用来经营一般业务。截至 2025-12-31，新加坡共有 1,406 个 VCC 注册或迁入，合计 3,443 个子基金，由超过一半的受监管基金管理公司管理（MAS《2025 年新加坡资产管理调查》）。

发行前必须到位的事项

一支 VCC 基金在首次交割前，至少要解决以下事项。时间均为指示性，取决于申请材料是否完整：

1. 合资格基金管理人：持 CMS 基金管理牌照者或获豁免金融机构；MAS 表示完整的牌照申请审查最长约 6 个月。
2. 董事与职员：至少一名通常居住在新加坡的董事，且一名董事须是管理人的董事或合资格代表；注册后 3 个月内委任审计师、6 个月内委任公司秘书（ACRA）。
3. ACRA 注册：新设 S$8,015，每个子基金 S$400，审批 14 至 60 天；子基金组建后 7 天内登记。
4. 发售路径：受限计划须在发售前经 CISNet 通知 MAS 并列入名单，这是通知而非审批。
5. 合资格金融机构（EFI）：依 MAS VCC-N01 号通知负责投资者尽职调查，并维护受益所有人登记册。

按策略设计

同一个 VCC 框架，不同策略的关注点差别很大。主站的 /compare/ 页做了六类策略的逐项对比，摘要如下：

子基金经济账、募集与 KYC

费用按机制理解：管理费以 NAV、承诺资本或已投资本为基数，业绩费配合高水位线，封闭式基金用分配瀑布与附带权益。本站不写市场费率。13O/13U 的本地业务支出按指定投资规模分为 S$20 万、S$30 万、S$50 万三档（MAS FDD Cir 05/2026，YA2028 前另有过渡安排），对小型首支基金而言相当于成本下限；合资格基金还可按固定回收率申请 GST 退还。

募集端，受限计划只向《证券与期货法》第 305 条所称相关人士发售，或每笔认购不低于 S$200,000。个人认可投资者的标准包括净个人资产超过 S$200 万（自住房产最多计 S$100 万）等。13O 基金还要注意 30/50 规则：投资者少于 10 人时，单一新加坡居民非个人投资者持有不得超过 30%，10 人以上不得超过 50%。

运营、估值与报告日历

MAS 期望受管资产接受独立托管与独立估值。独立估值可由基金行政管理人、托管人等第三方完成，也可由与投资管理隔离的内部估值职能完成；年度审计本身不能替代独立估值。13O/13U 还要求使用新加坡本地的基金行政管理人。

年度节点以财年结束日（FYE）推算：FYE 后 6 个月内开股东周年大会、7 个月内提交年度申报、3 个月内提交预估应税所得（ECI）；CRS 申报机构 3 月 31 日前注册、5 月 31 日前申报；受限计划每 12 个月提交年度声明。

从开曼迁入

ACRA 只接受公司形态相近的境外基金迁入，原辖区须允许迁出，且基金不在清盘或司法管理中。新加坡端费用为 S$9,000 加每个子基金 S$400，审批 14 至 60 天，获批后 60 天内须提交原辖区注销证明，否则 ACRA 可撤销登记。开曼端的程序依开曼律所的说明包括董事宣誓书、缴纳相当于三倍年费的费用及 CIMA 同意等，具体以开曼律师意见为准。迁入后原有的权利义务不变，但适用法律与运营框架改为新加坡。

VCC 不是什么，以及本站的分工

MAS 不对 VCC 或子基金的投资价值作审批，受限计划列入 MAS 名单只是通知记录；VCC 也不会自动获得税务优惠：13O/13U 须向 MAS 申请，每个基期满足全部条件才适用。本站不推荐具体管理人、行政管理人、托管行或审计师，也不代为设立、发行或募资。

中文读者如需 VCC 法律框架与税务的系统讲解，可看 vccfund.sg；单一家族办公室与企业主场景见 sgvcc.com；VCC 与开曼、卢森堡等载体的法域对比见 vccfund.sg/compare。涉及税务、外汇与 CRS 的问题，请在所在司法辖区取得专业意见。需要结合具体基金解读，可通过本站联系方式登记需求。